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盛屯矿业公司跟踪报告:产业链金融高速发展

发布时间:2016-11-28    研究机构:海通证券

业绩增长迅速。公司前三季度取得营业收入84.14亿元,同比增长103.40%;实现归属于上市公司股东的净利润1.17亿元,同比增长40.13%。扣除非经常性损益后净利润为1.38亿元,同比增长81.86%。

产业链金融业务延续高速发展。公司以有色金属采选和金属产业链金融服务业务为主。公司拟以5.67元/股的价格非公开发行股票募集不超过36.58亿元,全部投资于拓展公司产业链金融业务。按照公司预测,公司供应链金融业务合计2016-2018年的净利润预计为2.4、5.4、7亿元左右。

投资刚果金铜钴综合利用项目,布局新能源产业。公司8月公告出资3060万美元与全资子公司共同设立盛屯钴源新材有限公司,以钴源新材为主体投资洲刚果(金)年产3500吨钴、10000吨铜综合利用项目,项目位于刚果(金)科卢韦齐地区北部,项目建设期十三个月,总投资额为6000万美元。投资将使公司完成在新能源产业布局,并且通过低成本铜钴湿法冶炼优势和该地区的高、低品位铜钴矿资源优势结合,形成较强的综合竞争力。

大股东连续增持、受让公司股份。第三季度公司实际控制人姚雄杰分别受让金鹰基金-工商银行-金鹰基金盛屯1号资产管理计划全部份额和元达信资本-浦发银行-价值3号资产管理计划全部份额,姚雄杰名下直接控制的股份由2015年年报披露的2.69%上升至10月13日披露的5.43%。实际控制人连续受让公司股份,体现了公司内部对公司经营前景的看好。

盈利预测及评级。公司供应链金融业务发展迅速,非公开发行业务已获得证监会受理。投资刚果金铜钴综合利用项目使得公司完成新能源产业布局,未来盈利前景大。按照增发后21.47亿股的新股本,预计公司2016-2018年EPS分别为0.12、0.14和0.18元/股,此外,公司钴业务尚待挖掘,发展空间大,参照2016年稀有小金属行业126.9倍平均市盈率,综合考虑铜行业2016年平均57.8倍市盈率。给予公司2016年100倍PE估值,目标价12元,买入评级。

不确定性因素。刚果金铜钴综合利用项目能否顺利推进,非公开发行能否顺利完成。

合规提示:海通证券自营(约定购回式证券交易专用证券账户)持有【600711盛屯矿业(600711)】超过总股本1%。

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