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钴系列2:预计2017年钴供给微幅变动

发布时间:2017-02-27    研究机构:海通证券

投资要点:

2016年钴产量同比下降:USGS预估,2016年全球钴产量为12.3万吨,相比于2015年(12.6万吨)下降2.4% 。这主要是由于2016年全球镍矿生产减少所致。

预计2017年嘉能可钴产量保持稳定:根据嘉能可2016年四季度生产报告给出的数据,2017年铜、镍产出变化幅度不大,由此推测2017年嘉能可钴产量将保持稳定。

欧亚资源集团有望在3-5年内提高产能:欧亚资源集团从2015年6月开始METALKOL RTR项目建设,预计第一阶段实现铜矿年产能70000吨,钴矿年产能14000吨;第二阶段实现铜矿年产能105000吨,钴矿年产能21000吨。若项目建设顺利,则在未来3至5年内有望使欧亚资源集团钴矿产能提高30%左右。

预计2017年Tenke矿钴产量保持平稳:洛阳钼业获得TFM共计80%的权益,从而提升了其在铜、钴领域的世界话语权。预计项目在业主交接过程中,主要以平稳为主,增产和销售结构调整都会较为谨慎。自由港16年钴产量1.45万吨,比15年下降8.6%。预计2017年Tenke钴产量保持平稳。

华友钴业新项目2018年达产:2015年, 公司以31.86元/股的价格非公开发行5748.66万股, 募集资金18.32亿元。其中14.32亿元投入收购刚果(金)PE527铜钴矿权区收购及开发项目。PE527项目拥有钴储量5.54万吨,建成后钴年产能3100吨, 预计2018年投产。预计2018年,加上其原有钴矿产能,华友钴业产能将超过4100吨。

预计钴供给平衡在需求增长推动下向紧缺发展:由于钴的副产品特性,钴供应对价格相对不敏感。且2017、2018年,全球没有大型铜钴矿、镍钴矿新增产能投产,影响市场钴供给的主要是现有矿山产量的增减。预计全球钴金属供给保持微幅变动,供给平衡在需求增长的推动下向紧缺发展。

相关标的:洛阳钼业、华友钴业、盛屯矿业(600711)、格林美。

风险提示:嘉能可公司大幅增产。

合规提示:海通自营(约定购回式证券交易专用证券账户)持有【600711盛屯矿业】超过总股本1%。

申请时请注明股票名称