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有色金属行业专题报告-钴系列1:2016年11月以来钴大涨原因

发布时间:2017-02-25    研究机构:海通证券

投资要点:

2016年11月以来钴价大涨:回顾2016年11月以来的钴价,主要钴产品均有超过40%的涨幅,氧化钴,硫酸钴,氯化钴等涨幅接近90%,而硬质合金的原料电解钴,钴粉等也有超过60%的涨幅。

全球钴供给减少,海外金属钴产量下降:根据USGS显示,2014-2016年全球钴矿产量分别为13.5万吨,14.7万吨,13.5万吨,预计2016年钴矿产量同比上年下降8.34%。根据安泰科报告显示,2016年海外主要公司金属钴产量约在2.43万吨,同比减少15%。

16年下半年刚果政局动荡影响钴供给:刚果(金)是全球最大的钴产地,当前政局的悬而未决,给该国未来钴矿产量带来较大不确定性。据刚果(金)中央银行统计,钴矿产量较2015年降7.35%至77,392吨。

全球钴消费稳步增长,电池高温合金钴消费量增大:根据安泰科和CDI的预估,2016年全球钴消费量大约为9.73万吨,同比增加4.85%。其中,电池和高温合金钴消费量同比去年增加5000吨和900吨,增幅分别为12.20%和6.16%。

国内电池产量持续增长引领钴需求增长:据wind数据显示,新能源汽车在前三季度产量持续低迷的情况下,第四季度迎来爆发,其中11月新能源汽车与纯电动客车产量分别较上月增长87.96%和269.59%,12月同比上月涨幅依然较大,分别为46.95%和31.11%,新能源汽车的产量大增,也大大增加对汽车电池的需求,从而带动了钴需求。

供给放缓需求大增,推动钴价大涨:综上所述,2016年11月以来,供给端,全球钴产量增速趋缓,最大钴产地刚果(金)政局动荡,造成了钴供给放缓,并存在较大不确定性。需求端,全球钴需求稳步增长,国内新能源电池需求大幅增加。供给放缓需求大增,推动了近几个月来钴价的大涨。

相关标的:洛阳钼业、盛屯矿业(600711)、格林美、华友钴业。

风险提示:全球钴供给可能扩大,下游需求不达预期。

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