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有色金属行业周报:震荡不改牛途

发布时间:2017-02-19    研究机构:海通证券

每周随笔:2017基建增8.9%,下游铜需求梳理。据中国社会科学院发布的《经济蓝皮书》,2017年全社会固定资产投资将达67.1万亿元,增长8.9%。2017年基建投资包括公路、铁路等道路交通、电力、水利等重大项目。根据《中长期铁路网规划》、《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》等,2016至2018年国家将重点推进交通基础设施项目303个、总投资达到4.7万亿元,铁路和城市轨交占比最大。

大宗商品价格走势。本周(2月13日-2月17日)金价上涨0.11%,银价上涨0.21%,WTI价格下跌0.85%,伦铜价格下跌2.26%,美元指数上涨0.15%,全球钢铁指数上涨1.30%。

本周评论:震荡不改牛途。近期智利罢工开始进行谈判的事情压制铜价,因为市场担忧供给端出现缓和。但类似罢工事件更多地像扰动因子,价格方向核心看供需,且核心是需求。

说到需求,因为数据前瞻,所以存在不确定性,这也导致投资时候存疑:从将信将疑,到疯狂极端,周期股总是要经历这么一个过程。目前的大方向是:FED言论鹰派,反过来显示全球经济比预想要好;此外,供给侧改革表明现在敏感的供需。因此从概率上看,下跌5年的金属品种继续走强的可能性更大。尤其最终落实到投资个股,当前板块低估值(动态PE),上涨空间大。

其他品种方面:钴价进入主升浪。坚定看多钴价,龙头华友钴业、洛阳钼业、格林美、盛屯矿业(600711)。铝锌:供给侧改革深化,供需结构会不断趋好。稀土:更多是反弹行情,由于产品价格开始有反弹,存在补涨空间。

经济指标简述:北美方面,美国1月CPI年率为上升2.5%,高于预期的上升2.4%,为近四年来最高水平。1月零售销售月率为上升0.4%,好于预期的上升0.1%;12月商业库存月率增长0.4%。此外,2月纽约联储制造业指数为18.7,创2014年9月以来最高,高于预期的7.0。耶伦表示,美国经济表现的相当好,劳动力市场总体强劲,薪资增速提振,通胀率已从低位提升,尽管通胀低于2%的目标,但是已经非常接近。

海通有色2月组合:云南铜业(20%),铜陵有色(20%),洛阳钼业(20%),江西铜业(20%),江粉磁材(10%),银泰资源(10%)。本周(2月13日-2月17日)海通有色组合上涨3.09%,申万有色上涨0.73%,沪深300上涨0.23%。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

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